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加息周期终了之后，好意思国经济会衰败吗？阛阓将如何进展？

在上月底好意思联储议息会议后的新闻发布会上，好意思联储主席鲍威尔暗示，面前的利率如故达到了收尾性水平，但加息的沿途影响还未线路，因此展望高息将保管较长本领，年内不会降息。

鲍威尔还提到，淌若少见据撑抓，好意思联储可能将再次加息。

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不外，由于近期好意思国经济数据进展慈祥，阛阓大部分仍展望好意思联储9月“临了一加”概率不高。

但不管9月加息与否，阛阓已基本详情高息将保管一段本领。跟着加息影响寂静线路，一些经济学家展望好意思国经济将堕入衰败。

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在本月的一篇呈报中，摩根大通环球阛阓策略MD Nikolaos Panigirtzoglou等东说念主回来了往日好意思联储加息周期并指出，在往日12次好意思联储加息周期中，有7次紧随或伴跟着经济衰败；在这7次加息周期中，衰败平均在临了一次加息后的5-6个月运转。

从股市投资二、三十年的过程看来，这些利好都是小利好，没有多大的意义。什么是股市的最大利好呢？

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摩根大通发现，临了一次加息前夜以及之后，股票和信贷将会在经济衰败的布景底下临压力，而在非经济衰败的布景下大幅高潮；好意思元的情况碰巧相悖：在衰败布景下高潮，非衰败布景下下落。

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比拟之下，债券的进展则莫得区分，不管是在衰败还长短衰败布景下，临了一次加息齐能令好意思债收益率下降，弧线变陡；同期，在衰败布景下，收益率弧线的变化看起来愈加清亮。

好意思股、信用利差：承压荡漾

为了对比加息形成的衰败对金钱形成的影响，摩根大通不雅察了标普500、BBB-AAA信用利差、10年期好意思债收益率、10Y2Y收益率弧线以及好意思元商业加权指数在紧缩终了前一年半和终了后一年的变化，效果如下：

主要各别出咫尺临了一次好意思联储加息隔壁以及之后。

在临了一次加息之前，非论是股票如故信用，总体而言齐相对舒缓，但在临了一次加息之后，它们时时靠近压力。而在非经济衰败的布景下，它们会大幅高潮。

下图还自满，与以前的好意思联储紧缩周期的平均方式比拟，面前周期的股票和信用往日一年半进展更为各类化，但尽管存在这种变化，在谈判了经济衰败的身分后，股票和信用相干于一年半前的水平骨子上变化不大。

好意思元：衰败高潮

访佛地，好意思元在临了一次加息之后的走势也有所不同，衰败的布景下好意思元高潮，非衰败的布景下好意思元下落：

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与股票和信用访佛，在往日一年半内，好意思元的波动性较以前的好意思联储紧缩周期更大，但在谈判了经济衰败的身分后，好意思元相干于一年前骨子上变化不大。

债券：与衰败相干不大

比拟之下，非论是否衰败，紧缩政策对债券方面的影响区别不大：

在经济衰败和非经济衰败的好意思联储紧缩布景下，债券的方式看起来额外不异，在临了一次好意思联储加息之前和之后齐如斯。

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好意思国国债收益率在临了一次好意思联储加息之前上升，弧线变平，而在临了一次好意思联储加息之后收益率下降，弧线变陡。尽管如斯，弧线平坦化/陡峻化看起来在与经济衰败策动的好意思联储紧缩周期中比非经济衰败紧缩周期更为清亮。

新增贷款：疲软指向衰败

贷款方面，摩根大通指出，在加息周期中，新增贷款的疲软更可能意味着衰败将出现：

诚然贷款崩溃和衰败时时一同或前后发生，但在莫得激励衰败的加息周期中，贷款崩溃也莫得发生。

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下图自满了联邦储备系统H.8呈报中通盘银行贷款存量的3个月年化变化，同期还包括1973年之前家庭和企业债务存量的数据。红色竖线形色了莫得随之发生经济衰败的紧缩周期中的临了一次加息。

这张图片标明，在好意思联储收紧周期的临了一次加息后，贷款增长着实莫得受到影响，衰败也莫得发生。鉴于好意思国信贷创造疲软，这意味着好意思联储面前紧缩周期之后出现衰败的可能性更大。

总体而言，摩根大通以上的历史分析自满：往日12次好意思联储紧缩周期中，有7次紧随或伴跟着经济衰败。在这7次好意思联储紧缩周期中，好意思国的经济衰败平均在临了一次好意思联储加息后的5-6个月内运转。

关于股票、信贷和好意思元而言，主要区别出咫尺临了一次好意思联储加息之后威尼斯人娱乐官方，而不是之前。比拟之下，债券方面莫得区分：不管好意思联储紧缩周期是否紧跟或奉陪经济衰败，债券收益率在临了一次好意思联储加息后下降，收益率弧线变陡。

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